최근 코인 급락을 둘러싼 핵심 프레임은 단순히 “코인이 빠졌다”가 아니라, 스테이블코인 신뢰 흔들림이 레버리지 청산(디레버리징)을 촉발하고, 그 충격이 나스닥 등 위험자산으로 전염될 수 있다는 구조적 설명입니다.
1) 출발점: “가장 안전하다던 스테이블코인”이 흔들리면, 시장 전체가 흔들린다
핵심은 “가장 안전하다고 인식되는 축”이 흔들릴 때 충격이 크다는 점입니다.
- 작년에는 비트코인 20만 달러, 중장기적으로는 500만 달러 같은 극단적 낙관론이 확산된 시기도 있었음
- 그런데 2025년 10월 이후 스테이블코인 체제에서 균열이 시작됐다
- 현재 비트코인이 12만5천 달러 → 6만3천 달러 수준으로 “반토막”
포인트: 스테이블코인은 ‘가격 변동이 작아야 한다’는 기대가 깔려 있는데, 이 신뢰가 흔들리면 투자자들은 “다른 코인은 더 위험하다”고 판단하기 쉬워집니다.
2) 레버리지의 본질: “증거금 부족 → 강제 청산 → 디레버리징”이 급락을 키운다
코인 시장의 급락이 커지는 경로로 레버리지 구조가 반복적으로 언급됩니다.
- 스테이블코인 신뢰가 흔들리면 시장 전반 위험회피가 강해짐
- 그 과정에서 레버리지 상품(파생·대출·마진 등)에 대한 증거금 부족이 발생
- 증거금 부족은 강제 청산(디레버리징)을 유발하고, 이는 다시 가격 하락을 부추기는 악순환으로 이어질 수 있음
포인트: “가격 하락 → 청산 → 추가 하락”의 고리는 코인 시장에서 특히 급격히 전개될 수 있다는 설명입니다.
3) 왜 나스닥이 같이 흔들리나: “위험자산 연결”과 심리 전염
요지는 “코인만의 문제가 아니라 위험자산 전반(특히 기술주 중심 시장)으로 번질 수 있다”는 부분입니다.
- 코인 시장이 흔들릴 때, 같은 투자자·같은 레버리지·같은 리스크 자본이 동시에 포지션을 줄이는 움직임이 나타날 수 있음
- 따라서 코인의 디레버리징이 커지면 나스닥 같은 위험자산에도 변동성이 확대될 수 있다는 구조
요약하면, 코인이 단독으로 무너진다기보다 “리스크 자산 전반이 같이 흔들리는” 국면이 만들어질 수 있다는 관점입니다.
4) “외부 요인” : 중국 금융강국론·디지털 위안화 vs 미국(민간 스테이블코인)
큰 구도는 다음과 같습니다.
- 중국은 CBDC(디지털 위안화) 중심으로 결제 질서를 확대하려는 방향
- 미국은 민간 스테이블코인 중심으로 기울었다는 대비 구도
그리고 여기서 나온 “압박 시나리오(가설)”는:
- 중국이 미국 국채를 매각하면
- 국채금리 상승(또는 디폴트 우려 자극) 같은 시장 불안을 키울 수 있고
- 스테이블코인이 미국 국채를 담보/연동 자산으로 활용하는 구조라면, 담보 신뢰 문제를 자극할 수 있음
- 결과적으로 “미국 국채–스테이블코인–코인시장–위험자산(나스닥)”이 심리·유동성 측면에서 연결되어 미국 중심 금융질서(기축통화 신뢰)에 균열을 내는 방향의 흔들기가 가능하다는 논리
중요: 위 내용은 사실관계 확정이라기보다는 가능 시나리오 형태의 논지로 이해하는 게 안전합니다.
5) 마지막 변수: “구제금융(백스톱) 부재” 공포 – 베센트 발언
불안을 키우는 심리 요인으로 “최후의 보루” 논리를 언급합니다.
- “위기 발생 시 구제금을 넣지 않겠다”는 취지의 발언(재무 라인)이 시장에 전달될 경우
- 투자자 입장에서는 “진짜 위기 때 누가 막아주나”라는 백스톱 공포가 커지고,
- 그 공포가 리스크 자산 전반의 동시 디레버리징을 촉진할 수 있다는 주장
스테이블코인 신뢰가 흔들리면 레버리지 청산이 빨라지고, 그 충격이 코인에서 끝나지 않고 나스닥 같은 위험자산으로 전염될 수 있다는 ‘유동성/심리 연결’ 프레임이 시장을 지배하고 있다는 요지입니다.
투자 유의 문구
본 글은 공개된 방송·해설 내용을 바탕으로 한 정보 정리이며, 특정 자산의 매수·매도를 권유하지 않습니다. 암호화폐 및 위험자산은 변동성이 매우 크고 원금 손실 가능성이 높습니다. 투자 판단과 책임은 전적으로 투자자 본인에게 있으며, 실제 투자 전에는 본인의 리스크 허용 범위와 자금 관리 원칙을 반드시 점검하시기 바랍니다.
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